10月22日，焦炭开启一轮提降，尽管钢厂利润尚可，但供应增量边缘下滑，下流需求或濒临季节性走弱冲击，钢厂此时提降或反应了其以降止涨亚洲色图 校园春色，保存利润的意图。但跟着战略冲击暂时减退，玄色商品或再度回到供过于求的基本面中，这次提降或成为阶段性转空的信号，何如证据战略发布节点把捏往还节拍，本文将为您细细梳理。

一

　　钢厂复产节拍迟缓放缓，焦炭开启一轮提降

　　自9月下旬启动，在利润迟缓缔造的配景下，钢铁行业减产纷纷告一段落，铁水产量康健运行的配景下，原材料需求迟缓安妥，焦炭价钱也出现了光显的回升迹象，自9月19日启动，焦炭落地了连结6轮提涨，价钱由1640降至1940，共加价300元，下流钢企给上游焦炭企业让利150元/吨。

　　跟着铁水产量光显回升，而气温迟缓下滑，传统的四季度淡季拉开序幕，前期高涨透支需求空间，供需结构转弱，钢厂利润略有回落，10月22日唐山阛阓主流钢厂操办对湿熄焦炭价钱下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，瞻望2024年10月23日起扩充。若这次提降能够落地，唐平地区点对点的吨钢利润将从340元/吨回升至370元/吨，热卷利润将从70元/吨回升至100元/吨的水平，举座利润水平仍在高位。

　　从开工节拍来看，适度18日， 247家钢厂高炉开工率81.68%，环比上周增多0.89个百分点，同比旧年减少0.66个百分点 ；高炉真金不怕火铁产能运用率87.99%，环比增多0.48个百分点 ，同比减少2.63个百分点；日均铁水产量234.36万吨，环比增多1.28万吨，同比减少8.08万吨。

　　铁水产量自8月底启动止跌回升，现在已连结增产7周，日均铁水产量从220万吨回升至现在的234万吨，共增多14万吨，较本年6月份高位的接近240万吨，仅有6万吨的缺口。而从复产的节拍来看，国庆节后，高炉增产幅度冲高后迟缓回落，尽管按阛阓调研情况，下周仍有旧例西席的高炉转为复产，但举座增速迟缓下滑的基本面难以改变。

二

　　末端需求走弱光显，钢厂未雨磋磨以降止涨

　　尽管钢厂利润仍在连年以来的完全高位，但阛阓依然出现了提降的情况。笔者合计主要原因是末端需求出现了下滑，钢厂出库放缓，部分样本库存中，建材社会库存出现了积贮的情况，导致钢厂对需求的判断出现变化。

　　从表不雅需求的变化来看，上周螺纹钢的表需不绝回升至257万吨水平，但从季节性规章来看，四季度表需回落仍然光显，螺纹表需4年以来，10月中旬至12月底，表不雅需求的降幅别离是8%、10%、23%、26%，结节性需求走弱的压力仍然格外光显，钢厂末端出货的压力或有光显回升。

　　从营业商的成交数据来看，节前17万吨/日的成交量，现在已回落至13万吨的水平，最低跌至8万吨的成交量。成交放缓，一方面是现在价钱相对节前仍然有光显的升幅，特别是唐平地区的螺纹价钱，在前期精深减产的配景下，出现了光显的反弹走势，价钱自低点反弹近900元/吨。近4000元/吨的价钱明显掺杂了过量的阛阓厚谊，而在战略康健后，恐高的营业商选用不雅望，举座成交光显走弱。另外一方面，前期价钱连结反弹技艺，下流成交也水长船高，平滑成交来看，日均成交较9月均值高涨1-2万吨，透支的需求也导致节后的需求出现了光显的回落情况。

　　需求走弱给钢厂带来了光显的出货压力，反不雅本钱端，焦炭在六轮高涨落地后，价钱暂时康健，而面对旧例采暖季煤炭需求回升，原材料存在光显的加价风险，焦炭企业在不雅测到钢厂利润完全高位的配景下，有能源不绝提涨，存粮过冬；因此，笔者预计，钢厂本轮提降亦然未雨磋磨的准备，以降止涨，保住现时利润，并给阛阓传达供应端增量有限的信号。

三

　　宏不雅预期暂时落地，顺心玄色作念空节拍

　　9月底以来，阛阓推出了一系列的战略，意在提振阛阓信心，其中地产战略定调是控增量、优化存量。短期来看，地产保交楼或在白名单资金维持的配景下有所鼓动，地产后端受益愈加光显；永久来看，严控增量，末端新增需求有限，关于建材来说价钱核心仍鄙人移。

　　战略推出以来，货币战略和股市维持战略已部分落地，阛阓厚谊的改善光显，钢材价钱出现了一波速即的反弹行情。从产业层面来看，在连接减产的配景下，钢材库存已降至完全低位，而战略关于投契需求、即营业商补库有着光显的推当作用，利润缔造配景下，供应端和需求端插足了供需双强的结构，在此配景下价钱高涨有理有据。

　　但从基本面来看，10月阛阓出现了光显的变化。当先，地产战略基本落地，举座结构说明为镌汰住户购房本钱，镌汰或拔除部分城市购房限度，保交楼。后续战略预期为专项资金收购存量地盘和存量房地产名堂，战略推出时点不解确，预期后果迟缓缩小。

　　其次，9月的宏不雅数据中，地产仍在漫漫寻底，暂未见光显的反弹走势，边缘跌幅放缓，草率率是由于低基数效应，举座厚谊到本色的改善仍未明确。四季度末端需求或出现光显的压力，而连结的旺季不旺，或导致冬储行情逐年缩小，需求端濒临着光显的下行压力。

　　临了，供应回升压力光显，建材方面，螺纹上周产量为244万吨，较低点160万吨已增产84万吨，旧年同时减少12万吨，但已回升至年内第三高水平，商酌到本周仍有增产操办，瞻望近期产量将创年内新高。

　　从产业角度分析，前期焦炭提涨，标明产业链插足了良性的轮回，6轮提涨均能速即落地，讲解产业链利润已光显缔造，落魄游智商插足利润再分派的相貌，这亦然盘面能高涨的原因，而战略端的冲击，则导致了价钱的非感性回升。本次提降，笔者合计是行业再度转弱下行的作念空信号，一朝连结提降，则说明钢铁行业再度回落到大的熊市结构中。

　　现在阛阓最大的风险仍然是战略冲击，强预期弱本质下，咱们保举的策略是运用战略给出的高价钱逢高作念空/套保，恭候价钱纪念弱本质的基本面。从战略冲击时代点的角度来看：

　　当先顺心10月底是否召开会议，现在阛阓关于会议的预期较高，价钱或连接在高位运行，难有光显的走弱契机；节点至10月底，一朝延长或出现战略不足预期的情况，则可逢高作念空，和洽11月基本面转弱的驱动，波段介入空头行情；

　　其次，时代插足11月底，前期战略预期基本消化，阛阓或再度往还12月的中央经济会议，届时空单暴戾一都障翳，恭候阛阓厚谊落地。

　　临了，12月下旬至次年的3月之间亚洲色图 校园春色，属于战略的真空期，届时盘面往还归于其基本面，若供应端仍未出现大幅减产的情况，暴戾不绝顺心高位作念空的往还契机。